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信貸增長、金融發展與宏觀經濟波動

來源:論文聯盟  作者:高堅 [字體: ]

信貸增長、金融發展與宏觀經濟波動本篇文章在進行了河北省面板數據分析的前提之下進行了門檻回歸,并且發現信貸增長會影響到經濟波動門檻值。因為信貸增長所引發的經濟波動傳播線路可以歸為以下幾個方面,其一是短期信貸比重,其二是國有經濟比重,其三是資產泡沫。同時,信貸增長還使得潛在產出波動有所增加,不過它也隨之降低了產出缺口波動。只有當金融發展超過門檻值之后,信貸增長才會對潛在產出波動產生積極影響,不過卻也會隨之減少產出缺口波動效果。本篇文章所要探討的重點內容就是信貸增長、金融發展與宏觀經濟波動。
  信貸增長 金融發展 宏觀經濟波動
  自從中國人民銀行在行使了中央銀行職能過后,我國就實現了貨幣政策進行宏觀經濟調控的模式,而在宏觀經濟調控之中所體現的最為重要的兩個關鍵詞為熨平經濟周期以及平滑經濟波動。自從頒布了《中國人民銀行法》之后,我國貨幣政策獲得了獨立性,并且人民銀行在利用貨幣政策進行宏觀經濟調控之時也顯得愈發嫻熟,同時信貸調控也變成關鍵的一個傳導渠道。我國貨幣局已經利用信貸調控手段來實現了宏觀經濟增長。除此之外,包括商業銀行在內的金融中介的規模以及數量都在不斷發展,我國宏觀經濟也已經走入了平穩發展時期。于是在這個時候就出現了一個重要的問題,那就是在平穩發展時代是否還有信貸調控作為支撐。
  數據描述
  第一是房地產比重。本篇文章度量的標準是房地產產值在GDP中 占據的比重,因為最近幾年的房地產泡沫致使房屋成為了投機產品,并且在于股票進行對比之后發現,房地產市場有著眾多的參與者、更大的交易金額以及更長的泡沫持續時間。所以,我們把它視為宏觀經濟泡沫化的一個代理變量,呈現正預期系數。第二是全要素生產率。根據相關的數據顯示,中國實際資本存量、人均受教育年限以及勞動人口和在經過軟件進行計算全要素生產率后呈現負年增長率以及預期系數。第三是外商直接投資。本篇文章使用的是外商的直接投資在GDP中所占的比重來進行衡量,一般而言,FDI經常會利用中國勞動力來進行低端制造業以及加工業的勞動,如果中國勞動力的成本優勢完全喪失或者是產業結構沒有能夠進行及時升級,那么外資會縮減投資甚至撤離投資,因此會給宏觀經濟帶來巨大沖擊,呈現正預期系數。第四是第三產業比重。本篇文章所采用的是第三產業值在GDP中所占的比重來表示,根據數據顯示,發現第三產業可以平滑經濟波動。所以呈現負預期影響。第五是財政支出比重。本篇文章所使用的是財政支出在GDP中所占據的比重來進行衡量,在財政支出中既包括了轉移性支出,又包括了投資性支出以及經常性支出。而且,轉移性支出還可以平滑經濟波動,但是一旦不能夠合適使用經常性支出以及投資性支出的話,那么經濟波動將不能得到放大,所以要想知道影響系數就必須得到實證。為了分析清楚信貸增長是通本文由論文聯盟http://www.vxsdm.club收集整理過哪種渠道來影響經濟波動的,我們還需要在信貸增長中加入三個變量,其一是房地產投資比重,也就是房地產投資在社會固定資產投資中的占比。其二是短期信貸比重,也就是短期信貸在信貸余額中的占比,有學者認為,在銀行信貸中的所有短期貸款可以在短時間內促進經濟增長,不過在中長期卻會帶來通脹壓力。但是中長期信貸一般會被企業用于兩個方面,其一是用來設備的改造更新、技術的研發改進、產能的擴大以及供給能力的提升,其二是被用在基礎設施建設之上,而以上的步驟都會提高社會全要素生產率,并且全要素生產率可以減緩宏觀經濟的波動。所以,本篇文章認為短期信貸的占比越高,那么信貸增長所引發的需求沖擊以及供給沖擊就會更加呈現不對稱的狀態以致于形成經濟波動。其三是國有經濟比重,有學者認為每一個地區分配過哦與企業產出以及國有企業信貸呈現正比。所以,本篇文章將國有經濟比重視作是國有企業所獲信貸在信貸總額比重之中的一個代理變量,主要的目的是檢驗國有企業所獲得的信貸占據信貸總額較大比例時,信貸增長是不是更會影響到經濟波動。
  實驗結果和分建議
  (1)實驗結果
  本篇文章所使用的河北省房地產比重、全要素生產率、外商直接投資、第三產業比重、財政支出比重等相關數據,并且還運用了固定效應回歸以及面板門檻回歸兩種計算方式來檢驗信貸增長影響宏觀經濟波動的實際程度。根據固定效應回歸的相關數據表明,在總體上,信貸增長可以將名義產出以及實際產出波動擴大,同時信貸增長還是宏觀經濟波動的主體。除此之外,我們還利用擴大把實際的產出擴大并分解成為潛在產出以及產出缺口,隨時發現信貸增長可以使得潛在產出波動逐漸擴大并使得產出缺口波動逐漸縮小。之后,我們還討論了信貸增長對宏觀經濟波動的具體影響以及渠道效應,發現信貸增長在增加了短期信貸比重、資產泡沫以及國有經濟比重之后使得經濟波動得以增大。并且在之后的門檻回歸之中我們還發現一旦信貸增長值比9%要低的時候,它對對名義產出波動呈現負影響,而一旦信貸增長大于9%的時候,它對名義產出波動呈現正影響,那么我們就可以得出結論,那就是金融發展是會對減緩信貸增長以及名義產出波動產生積極影響的。除此之外,我們還發現在信貸增長以及金融發展程度得到提高之后,信貸增長對實際產出波動所產生的正向影響會變得更加緩慢。同時在信貸增長實際產出波動產生影響的這一角度來看,23.2%為寬松信貸增長以及緊縮型信貸增長的評判點。最后,我們把金融發展視作是門檻變量的時候,信貸增長會影響搭配潛在產出波動并且這種波動會因為金融發展水平的提高而逐漸從正變成負,不過,縮小產出的缺口波動效果卻會不斷減弱。在促進金融發展能夠更快的適應潛在產出波動并且抑制名義產出波動的過程之中,我們發現中國當前的銀行信貸在GDP的占比過高。
  (2)建議
  按照本篇文章的相關結論得出的建議大致可以通過以下的政策來理清經濟周期以及滑動經濟波動。首先,中央人民銀行還是需要將它們的主要的關注點放在信貸增長之上,也就是把信貸增加放在經濟增長的一個較為突出的地位,絕對不能忽視經濟增長的重要性,力求能夠在一個經濟周期之中保持信貸的平均增長率在大約9%的水平之上。因為這個增長速度是和我國經濟增長率呈現大致相同的趨勢,因此可以發揮其穩定經濟波動的作用。同時,考慮到我國的央行貨幣政策一直是多目標制的,那么一旦使用更高信貸增長來對經濟增長作為支撐的話,就還需要運用相關措施來抵御信貸增長所引起的經濟波動沖擊。其次,為了達到減弱快速信貸增長所影響的經濟波動,還需要進一步進行我國經濟體制的整體改革,比如可以降低壟斷行業的準入門檻或者是將民營企業推入壟斷行業,這些都可以有效的降低國有經濟的比重,同時還需要抑制經濟資產泡沫的產生,可以通過降低房地產業占據國民經濟的比重來削減信貸增長給經濟波動所帶來的影響。最后,因合適的金融發展是可以幫助產出缺口波動得到減緩并且幫助潛在產出波動得以擴大的,目前為止,我國的銀行信貸在GDP中所占據的比重遠遠超過了合理區間,所以,我們更加需要適當的降低銀行信貸在GDP中所占據的比重,從而更好的引導金融市場主體直接在融資市場之中進行融資。
  本篇文章在探討了經濟波動相關問題之后,從而深入探究了信貸增長所影響的名義產出波動以及實際產出波動,同時還探討了信貸渠道對名義產出波動產生影響的傳導機制。之后,我們還分析了在金融發展程度得以提高的同時,信貸增長是否會削減經濟波動的影響。最后,本篇文章把實際產出波動分成了兩個板塊,其一是潛在產出波動,其二是產出缺口波動,本篇文章所考察的信貸增長是不是最終可以達到預期目標的命題是能夠幫助潛在產出波動得以適當擴大以及幫助產出缺口波動不斷減小的。最后得出了我們更加需要適當的降低銀行信貸在GDP中所占據的比重以更好的引導金融市場主體直接在融資市場之中進行融資的結論。

 

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